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焊接H型鋼節后首日大額資金到期 央行如何操作備受市場關注

作者:www.cazare-mamaia-constanta.com 點擊: 發布時間:2021/2/22 8:22:03

牛年伊始,市場迎來大額資金到期,央行如何操作備受市場關注。Wind數據顯示,由于春節期間到期資金順延至工作日到期,節后首日即2月18日,將有2000億元中期借貸便利(MLF),疊加2800億元逆回購到期。   在提前續作MLF預期落空、春節前流動性投放偏謹慎的背景下,市場對于節后操作釋放的政策信號較為關注。多位接受記者采訪的分析人士預測,央行節后操作仍將以穩為主,大概率等額對沖到期量,資金面將保持緊平衡格局。   方正證券首席經濟學家顏色預計,節后流動性不會太過充裕,預計MLF操作大概率會等量續作,或者小幅縮量續作,逆回購操作也可能會小幅縮量操作?傮w來說,流動性將實現凈回籠,資金面維持節前緊平衡的格局。   事實上,由于很多人選擇就地過年,春節取現需求有所降低,央行節前操作偏謹慎。平安證券固收團隊分析認為,今年1月MLF為縮量操作,如果2月繼續縮量,結合央行跨節的操作風格看,流動性環境進一步收緊的概率加大。   Wind數據顯示,2月初至春節前夕,央行共實現凈投放460億元,投放規模較往年明顯降低,逆回購操作期限多為7天,大部分在節中或節后到期,14天逆回購共開展2500億元,將在本周、下周分三次到期。   不少市場人士注意到,財政收支對流動性環境的影響不容忽視。東吳證券宏觀分析師邵翔表示,今年年初政府債券融資壓力相較前兩年明顯下降等因素,也使央行大幅投放流動性的必要性下降。   對于流動性影響因素,央行2020年四季度貨幣政策執行報告中提到,公開市場操作數量會根據財政、現金等多種臨時性因素以及市場需求情況靈活調整。   “根據對結構性短缺框架的理解,我們預計MLF會等量續作。由于節后政府融資壓力依舊不大,而居民現金需求大幅回落,預計14天逆回購不再續作,而7天逆回購的投放量將不超過700億元!鄙巯枵J為,后續流動性環境可能不會進一步收緊。   在中長期流動性偏緊的情況下,等量續作MLF具備現實意義。同業存單發行利率處于高位,預示著市場對MLF仍有一定需求。Wind數據顯示,近兩周1年期的同業存單票面利率分別為3.18%、3.23%,高于MLF操作利率的2.95%,使得MLF對機構的吸引力上升。   在關注操作量的同時,市場也關注到“量價合適”“價重于量”的政策信號。今年2月初,央行貨幣政策司司長孫國峰發文表示,要保持量價合適。保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配,保持利率在合適水平。   中信證券研究所副所長明明認為,短期內政策合意的利率水平為資金利率圍繞政策利率運行,或有小幅上浮。以DR007為代表的資金利率可能會運行在政策利率附近,或略微偏高一點的水平,預計波動區間在2.2%至2.4%之間。   “MLF利率作為中期政策利率,對市場中長期利率的引導效果顯現,2020年12月同業存單利率、國債收益率均有所下行,并向MLF利率靠攏!毖胄2020年四季度貨幣政策執行報告中提到,判斷短期利率走勢,首先要看政策利率是否發生變化,主要是央行公開市場7天期逆回購操作利率是否變化,而不應過度關注公開市場操作數量。

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