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焊接H型鋼央行凈投放“細水長流” 節后資金面有望平穩

作者:www.cazare-mamaia-constanta.com 點擊: 發布時間:2021/2/20 8:59:42

連續兩日凈投放,體現出央行呵護流動性之意。央行8日公告稱,今年春節前居民提現需求明顯少于往年,同時節前財政支出增加較多。為維護春節前流動性平穩,以利率招標方式開展了1100億元逆回購操作。鑒于8日有1000億元逆回購到期,實現凈投放100億元! ∵@是自7日凈投放500億元之后,央行再次實現小額凈投放,向市場釋放暖意。受凈投放等一系列因素影響,資金面趨緊態勢明顯緩解,7天和14天利率保持平穩,市場利率基本處于合理水平。不過,由于臨近春節等因素影響,昨日隔夜利率仍有回升! ⊙胄性诠嬷刑貏e指出,今年春節前居民提現需求明顯少于往年。事實上,往年春節前后的取現需求,是影響銀行體系流動性的重要因素,1月、2月M0較正常月份往往高出5000億元以上。但今年由于“就地過年”人數大幅增加,M1向M0的轉換或將較為平滑! 〔簧俜治鋈耸孔⒁獾,“就地過年”倡議讓春運客流量明顯變小。江海證券首席經濟學家屈慶認為,今年春運客流量可能比往年國慶和五一長假時都小,說明今年春節的資金需求應該少于往年,這也是央行投放的流動性不多,但資金面仍然較為平穩的原因! 】紤]到春節提現、春節前后資金擾動因素等影響,央行近期凈投放期限并未過度拉長。對比而言,去年春節假期剛好在月底,疊加跨月資金擾動,央行連續投放多筆14天資金,護航資金面。而今年春節假期并未跨月,且繳稅期延后,14天逆回購使用頻率降低。通過7天、14天逆回購交替使用,也分散了資金集中到期的壓力! 〈汗濋L假結束后的****個交易日是2月18日。目前已有2000億元中期借貸便利(MLF)疊加2100億元逆回購到期,若央行后續投放跨節流動性,這部分資金會在節后集中到期,同時由于2月繳稅截止日延后至月末,幾方面原因疊加,讓2月中下旬資金面的擾動因素較多! ≡凇凹毸L流”的操作風格下,近期資金利率已回升至合理水平。在歷經了跨月資金擾動之后,央行逐漸回歸完全對沖、小額凈投放或小額凈回籠的狀態,DR007已經恢復正常水平。由于1年期市場利率大約在3%,高于MLF操作利率(2.95%),分析人士認為,市場對MLF操作需求量可能上升! 」澓蟮狡诘腗LF是否將在節前續做?市場對此并無定論。開源證券固收首席分析師楊為敩認為,為呵護市場流動性,春節后到期的MLF大概率會在節前先對沖完畢,但從目前的操作來看,央行未必會給市場發放大額“流動性紅包”! 〈送,2月債券到期償還壓力較小,對流動性影響有限。Wind數據顯示,今年2月債券償還量為2.93萬億元,遠低于今年3、4月的到期高峰值。市場普遍認為,對于春節后的資金面擾動因素,央行會予以適當對沖,保證流動性合理充裕! ≌猩坦淌請F隊估算,存量產業債中占比29%的規模今年面臨到期,非央企非房企產業債同樣面臨三分之一的到期量,到期集中在2021年3月和4月。鑒于此,穩定春節后銀行間流動性狀況,是信用債市場平穩運行的前提條件。

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